号外|高层直接推动!上交所将设科创板并推注册制

2018-11-05 15:15:53 来源: 网易号外
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网易网上做什么最挣钱11月5日讯 今日,国家主席习近平在首届中国国际进口博览会上发表主旨演讲,他宣布,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。

英大证券首席经济学家李大霄告诉网易号外,这是完善中国多层次资本市场的重要举措,“这也是一个已经筹划了很多年的制度安排,是支持上海成为国际金融中心、国际科创中心的一个重要举措。同时,试点注册制也是对资本市场基础制度的一个完善。”

在他看来,领导层指示后,接下来就是执行的问题。“而且这个指示肯定也是经过了充分的筹划,因为科创板已经很筹划很久了。”

今日证监会在答记者问中指出,科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。“证监会将指导上交所针对创新企业的特点,在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理,引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资,分享创新企业发展成果。”

上交所随后也在答记者问中指出,上交所将认真落实习主席指示,在中国证监会的指导下,积极研究制订科创板和注册制试点方案,向市场征求意见并履行报批程序后实施。“科创板是独立于现有主板市场的新设板块,并在该板块内进行注册制试点。”

高层直接推动 利好双创、中小微及PE、VC

此前,科创板广泛吸引大众关注,还是在2015年。2015年12月28日,上海股权托管交易中心“科技创新板”正式开板。首批挂牌的企业共27家,其中包括科技型企业21家、创新型企业6家,行业覆盖互联网、生物医药、再生资源、3D打印等13个新兴行业。

如是金融研究院院长、首席经济学家管清友告诉网易号外,这次宣布的是在上海证券交易所设立科创板,并试点注册制,“和股交中心的还不一样,这点很重要”。

李大霄说,此次上交所将设科创板类似深交所的创业板,“一个在深圳,一个在上海,可以提升上海国际金融中心的地位。对双创、中小微企业的融资都是有好处的,也有利于PE、VC的退出。”

在管清友看来,由国家主席习近平亲自宣布这件事,代表着高层直接推动,意义深刻。“因为资本市场改革很难,这也属于跨越深水区。高层强力推动这个事情,正是不破不立。”

短期波动不重要 估值要回归合理

今日上午沪指震荡下行,创指冲高回落,盘中最大涨幅近1.8%。午后,沪指、深证成指、中小板指跌幅虽收窄,但未有大的起色。

“这个消息对指数是利空的,因为它有流动性分流的作用。另外,(市场担心)注册制(带来)估值下移。但长期来讲,对于制度建设肯定是个重要的突破口,不走这一步,制度建设是突破不出去的。”管清友说。

李大霄则认为,股市短期的波动并不重要,“因为一天的波动并不能代表整个的趋势,从2449点以来就都是一个恢复性的趋势。而且此举能够试点注册制,平衡一级市场跟二级市场的定价,让估值更加准确和合理。最终估值是要回归合理的。”

上交所在今日的答记者问中指出,通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施,增量试点、循序渐进,新增资金与试点进展同步匹配,“力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡,并促进现有市场形成良好预期。”

来自如是金融研究院的朱振鑫认为,此举对A股市场起到分化作用。“高规格的重大改革,过去几年由于地方以及各部门的利益冲突一直没搞成,现在顶层直接推动,对市场长期发展肯定是好事。但短期来看,注册制开闸,市场可能担心拉低市场估值。尤其是对创业板以及高估值的科技股是大利空,同类标的在科创板可以更便捷的上市,已有标的稀缺性当然会下降。试想,如果750亿估值的今日头条能在科创板上市,你会怎么选择?”

明确科创板与创业板定位

公开报道显示,此前,上海股权托管交易中心科技创新板在注册程序上,提供了更简易的注册程序,只需满足:形式审查,即公开拟挂牌公司的信息,规定时间内无异议即可挂牌;最近12个月内取得推荐机构不低于200万元投资,而且推荐机构不成为企业第一大股东或者实际控制人,同时投资锁定期为一年。相较新三板,科创板的投资门槛非常低。不过同时,为了保护投资者利益,科创板将有上下50%的涨跌幅限制。

对于此次将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的消息,香颂资本执行董事沈萌告诉网易号外,无论是科创板(包括此前的战略新兴板)还是注册制,都不是新话题,也都不是简单一次发言就可以决定的,“需要法律制度的建设和保障,因此短期内顺利落地实施的几率并不大,只是一种信心喊话。”

他分析说,原因在于,首先,科创板的定位与创业板之间存在冲突,如何通过明确的定位区隔来促使两个市场良性竞争。其次,注册制除了与公司法、证券法及配套法规的相容之外,还存在是真注册制(只做合规备案)还是准注册制(审核从证监会下放到交易所)的问题。再次,科创板的企业目标群体是谁?

“如果只是一般科技类企业,那么创业板已经吸纳的差不多了,如果是CDR或未上市独角兽,那么在近期几个企业在香港美国IPO都连续破发来看,科创板是不是会成为中国投资者为虚高估值接盘的渠道?所以,很多科创板和注册制的具体问题还有待论证,因此可以认为这篇讲话是在当前形势复杂压力巨大的背景下,对国内外企业的信心喊话,但切记要避免沦为‘狼来了’的结果。这一点可以从上午A股的行情走势也可以看出,市场对该讲话的第一反应并没有很多信心。”

他说,科创板的定位和目标还没有更多细节流出,所以科创板到底能否落地、如何与创业板共存、两者是否存在差异,都还是未知数。

(网易网上做什么最挣钱  马莉  bjmali1@corp.netease.com)

王晓武 本文来源:网易号外 作者:马莉 责任编辑:王晓武_NF
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